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美元或迎来牛市

作者:admin 时间:2017-05-26 17:16

美元或迎来牛市

美元有望迎来一波大牛市行情。美国从“大衰退”(Great Recession)中复苏的情况好于其他发达国家,美元也节节攀升。

一连串经济数据转好(最新表现是2月就业数据强劲),推动美国基准10年期国债收益率回到2%以上,标准普尔500指数也只比历史最高值低1%。这对美元是利好消息。

随着美国经济复苏前景转好,作为世界主要储备货币的美元与股票等风险资产一同上涨,美元贸易加权汇率过去5周来已累计上升4.5%,与此同时,欧元、英镑和日元全都走低。

Columbia Management的投资组合经理尼古拉斯?皮弗(Nicholas Pifer)说:“美国步出困境的速度比其他发达经济体更快,这一点已越来越明显。”

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美国经济相对较好的表现逐渐恢复了利率对外汇市场的作用。简言之,美元走强正吸引更多外国投资者持有美国资产,以获取额外的汇率收益。

即使美联储一直在通过量化宽松计划大量购买美国国债(此举按说会推高美国国债价格、拉低其收益率),美国国债收益率相对德国和日本国债也一直在升高,这对美元具有提振作用。

布朗兄弟哈里曼银行(Brown Brothers Harriman)全球外汇策略主管马克?钱德勒(Marc Chandler)说:“关于最近美元走强的原因,long866.com,最好的解释是,long866.com,这是增长速度差异与利率差异共同作用的结果。”

德意志银行(Deutsche Bank)全球外汇策略主管艾伦?拉斯金(Alan Ruskin)说:“我们正回归传统周期,美国重新成为经济复苏的领头羊。”

美国10年期国债收益率走高,而日本10年期国债收益率则大幅下跌,二者息差已扩大到2011年8月以来的最高值。德国两年期国债收益率平均比美国两年期国债收益率低18个基点,钱德勒表示,目前两者息差处于1月初以来最高水平。

有人警告称,债券收益率的这种差异可能不会持久。如果是这样的话,美元最近的强势或只是暂时现象。巴克莱(Barclays)全球外汇策略主管乔斯?温(Jose Wynne)表示,投资者如果希望看到更明确的美元持续走强信号,应该等待美元对更多种货币(包括新兴国家的货币)走高。

从历史情况来看,美元应该会继续上涨。美元上两轮大牛市行情发生在上世纪80年代早期和90年代中期。那两波行情开始时,都正值美国国内经济好转、利率上升,美元正是在这种背景下遭到低估。

目前,美元指数比2001年时的峰值低三分之一。

美元后市是否会继续走强,一定程度上将取决于美联储是否会继续购买美国国债,以及购买活动持续多长时间。从迄今情况来看,人们可能预期量化宽松将告一段落。

道明证券(TD Securities)策略师理查德?吉尔胡利(Richard Gilhooly)说:“美元指数随风险资产一同上涨,说明市场现在预期美元进入了凭借强劲数据走强的新阶段,并据此进行操作,进而在美联储更加确信政策滞后效应已有效地使经济产生‘逃逸速度’的情况下,推动美国国债收益率上涨。”

然而,并不是所有人都相信这种结果,long866.com。TCW固定收益业务首席投资官塔德?里韦尔(Tad Revelle)表示,如果量化宽松未能推动美国经济进入持续复苏轨道,那么此次美元反弹可能后继乏力。里韦尔说:“更大的可能性是出现滞涨,我不看好美元的中长期走势。”

看好美元长期走势的人士提到了另一个理由:美国能源现在能够自给自足。

一些分析师指出,上世纪80年代早期,里根减税和增加军事开支的举措曾提振美国经济和美元,上世纪90年代中晚期,网络热潮和生产力提高也曾推动美国经济增长率提高,同样,如今的页岩气革命也将通过降低能源进口,令美国制造业的前景焕然一新。

皮弗说:“页岩气革命似乎是一场利好美元的供给冲击(supply shock)。从外国人的角度来看,这提高了美元资产的吸引力。”

译者/阑天




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